别碰比特币!华尔街“空神”警告 却疯狂做多黄金

约翰•保尔森(John Paulson)被誉为华尔街“空神”,在2008年做空次贷一战成名,为其基金和投资者赚取200亿美元,至今无人能敌。


自此,他的持仓和空头成为了市场关注对象。而在金融危机过去14年后的今天,保尔森再次看到金融市场过度投机的迹象。


他对外直接表态:比特币等数字货币会“最终被证明是毫无价值的”泡沫,他对外坦言,“不建议任何人投资数字货币”。被他看空的还有充满泡沫的IPO市场受通膨影响的债券市场。


保尔森在1994年创办了自己的同名基金,这家总部位于纽约(专题)的公司以风险套利而闻名。不过,自2008年后它的业绩忽好忽坏,到2019年时,他管理的资产已经峰值380亿美元跌至90亿美元。2020年该基金转型而家族办公室,全部管理自有资金。


比特币=泡沫


不推荐任何人投资


保尔森认为比特币是泡沫,任何一种数字货币都没有内在价值。他将其称之为“无价之物”的有限供给。他认为现在比特币价格的上升只是某种程度上出现需求大过有限供给,而一旦需求下降,价格就会下降。


保尔森指出,无论在哪里交易,数字货币最终都将被证明是毫无价值的。一旦繁荣消退,或者流动性枯竭,投资将归于零。他不推荐任何人投资加密货币。


不过他没有做空比特币。保尔森认为,比特币和次级债券不同,次级债券的结构上是不对称的,相对风险较小可控;而数字货币却完全不同,即使其观点长期来看是正确的,但短期内可能面临轧空的风险。以比特币为例,它从5000美元涨到了60000美元,其高度波动性决定了难以做空。


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今年冲上6万美元新高后,比特币开始调整


看空债券


警惕通胀风险


他认为如今出现最大定价错误的领域就是债券市场,并认为美国的通胀可能会压不住。


当前的美国通货膨胀远远超过之前预期,市场上有一种观点认为这是暂时的:按照美联储的表态,因为经济重新启动而带来通货膨胀只是一时现象,最终会消退。


不过,保尔森表示,如果利率没有下降,或者下降到美联储制定的2% 的目标,那么最终利率将会回升,债券价格将会下跌。在这种情况下,与债券和利率相关的各类期权策略可以提供非常高的回报。


在美联储压低利率扩张流动性上,保尔森倒是与官方态度一致。他认为,虽然美联储人为的压低了利率水平,但并非有意保持太长时间,因为疫情以来,美国经历了最严重的金融危机,整个经济陷入瘫痪。如果不是美联储和财政部非常激进的政策,可能已经陷入深度衰退。通过提供货币和财政刺激,美国政府真正地将经济衰退的影响降到了最低,并推动了经济迅速复苏。


看多黄金


美国通胀率将远超预期


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今年黄金价格呈震荡走势


保尔森相信黄金在通货膨胀时期表现更好。他指出,上一次黄金价格大幅上涨是在上世纪70年代,当时美国经历了两年的两位数通胀。


他指出,上一轮黄金价格大涨有供需关系的原因:当时可投资黄金数量有限,规模只有数万亿美元,而金融资产总额接近200万亿美元。随着通胀抬头,资产从固定收益和现金资产中退出并寻求黄金作为保值投时,转移出的资金量远远多过可投资黄金,供需失衡导致黄金价格大幅上涨 。


他认为现在值得投资黄金有一个重要原因。2009年美联储实施量化宽松时,同时提高了银行资本金和准备金要求。这意味着,美联储购买国债创造货币流入银行时,大量货币并没有真正进入流通环节。现在则完全不同:新冠疫情后,大量货币进入流通,2020年美国货币供应量增长25%。保尔森认为,货币供应量是通货膨胀的最佳指标,美国通胀率将远超预期。


二季度加仓黄金股


新建多只中概股仓位


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从二季度其调仓动向来看,保尔森的确是黄金的拥趸,加仓多只黄金股。


保尔森基金大幅加仓美国品位最高的露天金矿之一Perpetua,增仓67%,持有约1.5亿美元,增仓Seabridge金矿32%,持有约3600万美元;增仓世界上最大的金矿开采公司巴里克黄金约28%,持有约1亿美元。他还持有价值约300万美元的黄金看多期权。


比较有意思的是,保尔森清仓了持有实物黄金的SPDR黄金ETF,或许它更看好黄金增值给上游(电视剧)产业带来的收益,而非短期黄金价格的波动。此外,它还加仓了西方石油约1.56亿美元,成为其第5大持仓。


保尔森在二季度还新建了多只中概股的头寸:新建仓位就包括了阿里巴巴、滴滴、百度,新建头寸约2亿美元。其中滴滴的头寸约1.5亿美元,为其二季度增仓最大头寸。

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